超额收益空间趋于收窄
年内，国内市场表现坚韧又起起伏伏、引人关注。站在当前的时间窗口，下半年股债两市将如何演绎？哪些行业板块的投资机会值得关注？国际背景的投资者又会持何看法？
施罗德投资分析认为，下半年国内市场有望呈现“股债双牛”的格局。其中，权益市场主要为拥抱新经济的结构性投资机会，而债券市场更多为“慢增长，低通胀，低利率”的资产荒行情。
施罗德基金副总经理安昀表示，从全球视角看，基于全球经济衰退概率显著下降的判断，施罗德投资集团近期调升了对于股票的评级。其中，A股市场未来虽然仍存在不确定性，但经济有下行压力之下流动性会始终偏宽松，决策层也已充分认识到股市对于公众信心和消费的影响，这些因素或有助于缓解市场下行风险。
从国内具体板块来看，周期板块短期可关注有色金属的结构性机会，但板块全面共振仍需等待宏观需求出现明显改善。工业制造板块整体稳定，汽车价格战或成为主要扰动因素。其中，整车企业估值处于合理水平，但零部件板块受主题轮动影响出现调整，波动风险值得关注。
消费板块方面，或将呈现新旧分化局面，潮玩出海成为新亮点。此外，新消费领域机会活跃，传统消费仍处调整阶段，市场风格偏向结构性机会。
而近年来表现最为活跃的科技板块未来或将出现明显的海内外分化格局，海外算力需求持续超预期成为核心亮点，重点关注GPU供应链、光模块及高带宽存储等受益于全球AI基础设施建设的硬件环节。
债券市场方面，施罗德基金固定收益投资总监单坤判断，现阶段中国正面对人口结构的快速变化和复杂的地缘政治局势，中国经济正在加速转型，一系列核心政策不断推动消费和科技成为经济的新增长点。与此同时，中国已经步入低利率环境，因此大类资产配置或者多元化投资理念将成为未来投资的核心思路。而从大类资产配置的角度出发，今年下半年可适当关注对于固收+、权益资产、海外短债和黄金的配置，以期共享中国经济转型期可能带来的红利。
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